“华南超市三巨头”之一的人人乐营收已经持续下滑10年。2022年，人人乐（2336.SZ）实现营业收入39.71亿元，同比下滑22.08%，归属于上市公司股东的净利润为亏损5.07亿元。

人人乐曾经有过辉煌的历史，接近30年的发展历程让人唏嘘不已……

1996年，创始人何金明在深圳南山区开了第一家人人乐的超市，紧隔3个月家乐福、沃尔玛纷纷进驻南山。6月，沃尔玛宣布在距离人人乐南油店150米的地方开设一家2.1万平米的大卖场，并表示这将是亚洲最大、最现代化的门店，并大打价格战试图独占市场。在沃尔玛开业第一周，何金明就大力推出“购物节”。就在两家超市大打价格战时，人人乐突然改变了计划，宣布关店装修，而沃尔玛却在这次大规模促销中亏损了几百万。最终，人人乐在这场斗争中取得了胜利，站稳了脚跟。时任沃尔玛中国业务总监的李成杰也表示：“在中国，能与沃尔玛面对面竞争，并继续发展的公司，只有人人乐”。

2005年，销售额达69亿元，日销售额达2000多万元。

2007年，人人乐营收达到61.83亿元，而永辉超市在该年份营收仅为36.73亿元。

2008年，人人乐成功挤进中国连锁百强第31位，成为当时深圳第一大综合超市品牌。

2010年，人人乐营收100.41亿元，首次突破“百亿大关”，14.53%的营收增速，实现净利润2.37亿元。同年，成功登陆深交所。上市后，却因家族势力斗争、股权激励计划未能实现等原因，导致多位高管相继离职，其中包括前副总裁李彦峰、公司连锁超市事业部原副总裁李宽森、连锁超市事业部采购中心执行总经理王牛崽、公司原审计部总监王剑、人力资源部原总监苏丽明、监察中心原总监吴永等。

人人乐此后几年管理层频繁变更，换来的是迷失的方向和下滑的运营效率。人人乐的平均运营费率高达23.53%，在同行中表现最差。

                  运营费率对比表

2011年，人人乐一口气开了24家门店，当年新开门店占其期末门店总数的20%。

2012年首次出现亏损，而2014年和2015年，又分别亏损4.6亿和4.75亿。

人人乐的商品损耗率非常高，在同行中表现最差。

            人人乐与同行商品损耗率对比表

其中2014年和2015年，净利润亏损分别为4.6亿和4.75亿，2014年商品损耗1.97亿，占营收比例为1.63%；2015年损耗2.44亿，占营收比重为2.18%。在盒马鲜生实现了规模性盈利的时候，河马生鲜的创始人候毅曾说过：“新零售里面实际是有坑的，需要精细化运营才行。”——市场调查公司资深分析师jad认为：这非常值得人人乐学习。

2015年，人人乐尝试变换运营模式，从传统大卖场向全渠道经营模式转型，创立独立品牌Le Super、生鲜超市Le Fresh、社区内超市Le Life。开始加快推进线上线下融合转型，搭建了“人人乐购”网上商城、“人人乐园”APP移动应用、人人乐微商城等线上购物平台。随后，确立了以高端精品超市与社区生活超市为主的外延发展方向，并在2016年开了4家Le super高端精品超市，4家社区生活超市。市场调研公司资深分析师jad还发现：人人乐在此时的最近五年的综合毛利率其实一直保持增长态势，2016年，其综合毛利率攀升至23.1%，在同行业中也处于领先水平。

2018年，人人乐与京东合作，41家核心门店入驻京东到家，并与腾讯联合推出专属优惠活动，随后人人乐在深圳5家超市也接入全渠道新零售平台，上线自由购业务。人人乐斥资3.44亿元收购青岛金王化妆品股份，合资创办连锁美妆店品牌“美誉美”。然而，因青岛金王股票一跌再跌，截至2018年年底，人人乐确认可供出售金融资产减值损失超过2亿元。对于常年亏损的人人乐来说，这并非小数目。

2019年7月23日，人人乐控股股东浩明投资与西安曲江文化签署了《股份转让协议》和《表决权委托协议》。交易完成后，浩明投资持上市公司总股本22.86%，何金明持20.25%，人人乐咨询持6%，曲江文化将持有上市公司42.86%的表决权成为控股股东。

2020年末，人人乐门店总数为149家。

2020年末，人人乐业务覆盖广东、广西、福建、湖南、成都、重庆、西安、天津8个省市自治区30余个城市，开设实体门店117家。但在此时，人人乐只有西北、华北和西南三个配送中心，建筑面积仅为23.45万平米，多年未进行扩大。在上游供应链上，公司的布局并无优势，更多以与供应商合作的方式进行产品供应。而在供应链布局较为完善的永辉超市，其物流中心配送范围覆盖全国29个省，建筑面积超过60万平米。同时，永辉超市还投资了大量供应链相关企业。2021年亏损超8亿、关店37家。

2022年三季度，人人乐存货周转率2.29，与同行比表现最差。

2022年12月27日，人人乐收到通济永乐发来的《西安曲江新区管理委员会关于同意文化产业集团增持人人乐股份的批复》，由西安曲江文化产业投资集团指定主体通济永乐公司增持上市公司人人乐39.285%股份，合计约1.73亿股，交易价格每股5.88元，总交易对价为人民币10.16亿元。增持后，人人乐现有控股股东曲江文投将合计持股人人乐股份60.43%。股份转让完成过户后，浩明集团将其持有的约1亿股对应的表决权、提名和提案权等财产性权利之外的其他权利委托给曲江文投集团行使。上述交易完成后，西安曲江新区管委会成为公司实际控制人。

曲江文投是西安曲江新区管委会投资设立的国有独资有限公司，成立于1995年，下辖各级子公司超100家，总资产超过580亿，已形成集影视、会展、演艺、出版传媒、文化商业、文化金融、文化项目建设和城市运营于一体，实现“吃、住、行、游、购、娱”全产业链发展。

市场调研公司资深分析师jad认为曲江文投应该以新入主阶段为契机稳定管理层，尽快在采购中斩断关联交易，提高存货周转率，降低商品损耗率，从而降低运营费率，持续优化渠道布局，重点提升顾客购物体验。